Ringkasan dan Analisis Laporan Keuangan Triwulan III Tahun 2024 Adhi Karya (ADHI)

Profil PT Adhi Karya (Persero) Tbk (ADHI)

PT Adhi Karya (Persero) Tbk atau ADHI adalah perusahaan konstruksi milik negara yang berbasis di Indonesia. Berdiri sejak 1960, ADHI menjadi salah satu pemain utama di sektor konstruksi, infrastruktur, serta properti di Indonesia. Dengan pengalaman lebih dari enam dekade, ADHI telah menjadi penggerak dalam pembangunan infrastruktur di seluruh penjuru Indonesia, mulai dari proyek jalan tol, jembatan, gedung bertingkat, hingga properti residensial dan komersial.

Bidang Usaha Utama:

Konstruksi: ADHI terlibat dalam berbagai proyek konstruksi infrastruktur besar seperti jalan tol, jembatan, dan proyek-proyek transportasi lain yang merupakan bagian penting dari infrastruktur nasional.
Properti dan Real Estat: Melalui PT Adhi Persada Properti dan PT Adhi Commuter Properti Tbk, ADHI mengembangkan proyek-proyek residensial, komersial, dan properti transit-oriented development (TOD).
Manufaktur: ADHI memperluas cakupan bisnisnya di sektor energi, termasuk pabrikasi beton pracetak, layanan konsultasi rekayasa, dan energi terbarukan.
Transportasi Perkeretaapian: ADHI turut serta dalam pengembangan infrastruktur transportasi berbasis kereta api untuk mendukung sistem transportasi massal di perkotaan.
Agroindustri: Diversifikasi ADHI juga merambah ke sektor agroindustri, termasuk pengelolaan sumber daya air melalui anak perusahaannya.

ADHI terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan kode saham ADHI. Sahamnya dimiliki mayoritas oleh pemerintah Indonesia, menandakan peran strategis perusahaan dalam mendukung pembangunan nasional melalui proyek-proyek infrastruktur berskala besar.

Kinerja Manajemen Terkini

Dalam tahun 2024, manajemen ADHI memfokuskan upayanya untuk memperkuat struktur keuangan perusahaan, meningkatkan arus kas dari operasi, dan mengurangi ketergantungan pada pinjaman eksternal. Dengan berbagai tantangan, termasuk tekanan biaya produksi dan fluktuasi permintaan di sektor konstruksi, manajemen ADHI menitikberatkan strategi berikut:

Pengelolaan Biaya dan Efisiensi Operasional:
- Menghadapi kenaikan biaya bahan baku dan tenaga kerja, manajemen ADHI menerapkan strategi pengelolaan biaya yang lebih ketat dan efisiensi operasional. Langkah ini diambil untuk mempertahankan margin laba bruto sekaligus meningkatkan daya saing di tengah persaingan ketat di sektor konstruksi.
Optimalisasi Portofolio Proyek:
- ADHI semakin selektif dalam memilih proyek dengan margin lebih tinggi dan skala besar yang mendukung stabilitas pendapatan. Selain itu, manajemen berfokus pada proyek-proyek infrastruktur strategis dan TOD, yang diharapkan memberikan kontribusi jangka panjang dan pendapatan berulang dari sektor properti.
Penguatan Likuiditas dan Pengelolaan Utang:
- ADHI melakukan pengurangan signifikan pada liabilitas jangka pendek dan jangka panjang. Penurunan ini bertujuan mengurangi beban bunga yang tinggi dan meningkatkan fleksibilitas kas untuk mendanai proyek tanpa tergantung pada pinjaman baru.
Diversifikasi Usaha dan Investasi pada Anak Perusahaan:
- Dengan anak perusahaan seperti PT Adhi Persada Beton (beton pracetak) dan PT Adhi Commuter Properti, manajemen ADHI mengamankan portofolio usaha yang lebih terdiversifikasi. Anak perusahaan ini berperan penting dalam mendukung kebutuhan bahan baku internal serta ekspansi ke segmen properti komersial dan residensial.

Analisis Posisi Keuangan ADHI

1. Aset

Total Aset: Penurunan total aset ADHI dari Rp40,5 triliun pada akhir 2023 menjadi Rp34,6 triliun pada September 2024 (-14,6%) patut diperhatikan. Penurunan ini terutama terjadi pada kas dan setara kas, yang menurun drastis menjadi Rp1,9 triliun dari Rp4,5 triliun. Hal ini menunjukkan ADHI kemungkinan telah mengalokasikan kas yang cukup besar untuk pembayaran kewajiban atau pembiayaan proyek jangka pendek.
Persediaan dan Piutang: Persediaan ADHI mengalami peningkatan yang signifikan, tercatat sebesar Rp6 triliun dari Rp5,7 triliun pada akhir 2023. Selain itu, piutang usaha pihak ketiga yang mencapai Rp2 triliun mengindikasikan tingginya proyek yang belum tertagih. Peningkatan ini bisa disebabkan oleh proyek yang masih dalam tahap pembangunan atau keterlambatan pembayaran dari klien.

2. Liabilitas

Total Liabilitas: Penurunan liabilitas dari Rp31,3 triliun menjadi Rp25,3 triliun (-19%) menunjukkan upaya pengurangan utang perusahaan. Penurunan ini terutama terlihat pada utang bank yang berkurang menjadi Rp3 triliun dari sebelumnya Rp5,3 triliun. Pengurangan liabilitas ini kemungkinan bertujuan untuk menurunkan beban bunga dan mengurangi ketergantungan pada pembiayaan eksternal.
Utang Obligasi dan Sukuk: Obligasi dan sukuk tetap menjadi sumber utama pendanaan ADHI. Perusahaan memiliki obligasi berkelanjutan dan sukuk yang jatuh tempo dalam beberapa tahun mendatang. Pembayaran bunga dan amortisasi dari instrumen ini akan terus menjadi beban, tetapi penurunan utang di sektor lainnya memberikan kelonggaran untuk mengelola kewajiban jangka panjang dengan lebih baik.

3. Ekuitas

Penguatan Ekuitas: Ekuitas ADHI naik dari Rp9,2 triliun pada akhir 2023 menjadi Rp9,3 triliun pada September 2024, peningkatan ini berasal dari laba yang ditahan. Dengan meningkatnya ekuitas, ADHI memiliki struktur modal yang lebih kuat untuk mendukung ekspansi dan meningkatkan rasio solvabilitas.

Analisis Laba Rugi

Pendapatan dan Laba Kotor

Pendapatan Usaha: ADHI membukukan pendapatan sebesar Rp9,16 triliun, turun 20% dari Rp11,4 triliun pada periode yang sama tahun sebelumnya. Penurunan ini menunjukkan kemungkinan ada pengurangan volume pekerjaan konstruksi atau penundaan proyek yang signifikan. Faktor lain seperti ketatnya kompetisi dan adanya kendala pada rantai pasokan bahan konstruksi juga mungkin turut berpengaruh.
Laba Bruto: Laba bruto ADHI tercatat sebesar Rp863,5 miliar, turun dari Rp1,12 triliun. Meski demikian, manajemen berhasil mempertahankan margin laba bruto di sekitar 9-10%. Upaya efisiensi biaya produksi, termasuk manajemen bahan baku dan tenaga kerja, kemungkinan besar berperan dalam menjaga stabilitas margin tersebut.

Biaya Operasional

Beban Umum dan Administrasi: Beban ini naik menjadi Rp598 miliar dari Rp527 miliar, yang menunjukkan peningkatan sekitar 13%. Kenaikan ini mungkin berasal dari inflasi biaya operasional, terutama di sektor-sektor pendukung proyek konstruksi dan biaya tenaga kerja. ADHI perlu memantau kenaikan beban ini agar tidak mengurangi laba operasional lebih lanjut.
Laba Operasional: Laba operasional turun menjadi Rp255,4 miliar dari Rp582,4 miliar pada periode yang sama tahun lalu, yang berarti penurunan sekitar 56%. Ini adalah indikator bahwa meskipun ada upaya efisiensi, tekanan biaya tetap mempengaruhi laba operasi perusahaan.

Laba Bersih

Laba Bersih yang Dapat Diatribusikan ke Pemilik Entitas Induk: ADHI mencatat laba bersih sebesar Rp69,3 miliar, naik signifikan dari Rp23,5 miliar di periode yang sama tahun lalu. Meskipun laba operasional turun, peningkatan laba bersih ini mengindikasikan adanya kontribusi signifikan dari penghasilan di luar operasi. Laba dari ventura bersama berkontribusi positif sebesar Rp568,7 miliar, meningkat dari Rp277,6 miliar, yang menandakan bahwa proyek bersama dengan mitra strategis memberikan imbal hasil yang baik.

Analisis Arus Kas

Arus Kas dari Aktivitas Operasi

ADHI mencatatkan arus kas operasi positif sebesar Rp888,1 miliar, yang berbalik positif dari periode sebelumnya yang negatif. Hal ini menunjukkan adanya peningkatan pengelolaan piutang usaha atau penyelesaian proyek yang menghasilkan arus kas masuk. Peningkatan ini memberikan ruang bagi perusahaan untuk mengalokasikan kas ke proyek strategis dan pengurangan utang.

Arus Kas dari Aktivitas Investasi

Arus kas investasi mengalami defisit sebesar Rp26 miliar. Ini mencerminkan belanja modal perusahaan untuk proyek-proyek konstruksi dan investasi jangka panjang yang mendukung pertumbuhan. Pengeluaran pada aset tetap dan investasi dalam ventura bersama menunjukkan komitmen ADHI untuk memperkuat portofolio proyek yang bernilai jangka panjang.

Arus Kas dari Aktivitas Pendanaan

Arus kas dari pendanaan mengalami defisit besar sebesar Rp3,46 triliun, terutama disebabkan oleh pembayaran utang bank dan obligasi. Manajemen sepertinya memilih untuk fokus pada pengurangan utang demi menurunkan beban bunga, yang akan meningkatkan laba bersih pada jangka panjang. Strategi ini akan menguntungkan dalam menjaga stabilitas finansial perusahaan.

Analisis Rasio Keuangan

Rasio Likuiditas:
- Penurunan kas menurunkan rasio likuiditas ADHI, namun dengan arus kas operasi yang positif, perusahaan berada pada posisi yang lebih stabil untuk memenuhi kewajiban jangka pendek.
Rasio Solvabilitas:
- Pengurangan liabilitas meningkatkan rasio solvabilitas perusahaan, memperkuat struktur permodalan, dan menurunkan risiko finansial jangka panjang.
Rasio Profitabilitas:
- Rasio laba bersih terhadap pendapatan masih cukup rendah. Namun, laba bersih yang meningkat menunjukkan adanya potensi profitabilitas lebih tinggi dari proyek joint venture. Hal ini juga menegaskan bahwa diversifikasi portofolio melalui kemitraan strategis merupakan langkah yang bijaksana dalam menghadapi tekanan di sektor konstruksi utama.

Kesimpulan dan Rekomendasi

Secara keseluruhan, ADHI menunjukkan peningkatan pada beberapa aspek utama, seperti penguatan ekuitas, arus kas operasional yang positif, dan kontribusi dari ventura bersama. Namun, perusahaan tetap perlu memperhatikan efisiensi biaya operasional untuk meningkatkan laba. Pengurangan utang yang signifikan menunjukkan strategi pengelolaan risiko yang baik, tetapi ADHI juga perlu menjaga likuiditas yang cukup untuk mendukung proyek yang sedang berjalan dan mengantisipasi potensi keterlambatan pembayaran dari pelanggan.

Ke depan, fokus pada proyek infrastruktur strategis, properti transit-oriented development (TOD), dan diversifikasi investasi melalui anak perusahaan akan menjadi faktor utama pertumbuhan ADHI. Bagi pemegang saham, penguatan ekuitas dan peningkatan laba bersih menjadi indikasi positif dari strategi manajemen perusahaan yang solid dan berkelanjutan.

Location:

Kepoin Saham